需求遭遇断臂   铅粉供应可否调节
                    

    进入三季度后，这一局面出现变化，铅粉市场需求呈现内弱外强特点。预计四季度钢材内需有所恢复，外部需求有所增强，主要是钢材间接出口继续强势。

   铅粉价格达到了十年来的历史高位后进一步上行的空间将较为有限，但2021年，在海外宏观放水，产业复苏的大背景下，上半年铁矿石再一次高歌猛进，价格直接打破了历史峰值，来到了233美金。疯狂背后，暗流涌动，下半年铁矿石再次迎来关键节点。

    市场已做好了“狼来了”的心理准备，但不同于上半年的是，宝钢、中天、日钢等钢厂纷纷出现了外卖长协矿的行为，且国内铁水产量确实在下滑，诸多迹象都在表明政策的真实性和有效性，这一刻市场才真正开始重视并交易该逻辑。

   对供应进行调节，从而就涉及到铁矿石的供应—成本曲线。目前问题在于，规模越大的矿山资料越全，研究便捷，但其往往成本较低，受到价格下行的影响越小，而真正对于价格敏感的高成本小矿山却由于信息不透明，难以捕捉其变化，因此两者需要采用不同的估算方法。

   需要注意的是， 铅粉从牛市向熊市的转变主要来自于粗钢压减政策，其供应始终没有恢复到矿难前水平，因此政策的持续性非常关键，是铁矿石趋势转换的重要因素。